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关于投资高新技术企业的风险防范

当今 , 对高新技术、高新技术产品、高新技术企业的投资掀起了一股热潮 , 涉及航空航天、计算机与办公自动化、电子通讯业、医药业、科学仪器业、电气机械业、化学工业、非电气机械业和军事装备业等多个行业。由于人们往往只看到市场的轰动效应、产品价格的广阔空间、财税政策上的优惠以及由此带来的高额投资回报 , 因此 , 我们必须清醒地认识到在高新技术高投资回报的背后存在着高风险。

高新技术是不断更新发展的尖端技术。一项高新技术的诞生要花费一笔相当可观的前期研究费用和无法计量的时间成本 ; 经过反复的试验、认证 , 再经权威机构审核合格后投入使用 , 使用期间为维护该项高新技术的领先地位 , 还要不断地投入人力和财力进行技术的维护和持续发展。一旦高新技术被社会认同 , 形成专利或专有技术 , 投放市场 , 则将获取几倍、几十倍、甚至几百倍于成本的收益。当人们运用高新技术促进经济 , 创造生活 , 推动社会发展时 , 高新技术的价值就远远超过了货币所能直接计量的价值。

高新技术产品是运用高新技术生产销售的产品。产品本身的技术含量以及生产这些产品所运用的手段、设备、人员的技术含量都是高、新、尖的。产品成本中 , 技术含量的成本远远高于原材料成本和人工成本。

高新技术企业是以研究开发高新技术 , 生产销售高新技术产品为主业的现代化企业。其特征是 : 技术研究开发投资额高、时期长 , 产品技术含量高、更新换代快 , 行业进入障碍高、撤退成本大 , 产品市场获利高、占领快 , 企业员工智商高、竞争力强。

在是否投资高新技术及其产品、企业的决策中 , 必须充分考虑到高新技术发展中的阶段性风险与企业经营管理特殊性的风险 , 及时采取有效的风险防范措施 , 才有可能获得理想的高额收益回报 , 而不至于因盲目决策导致投资失败。下面就投资高新技术及其产品、企业中存在的几个主要风险 , 结合投资中的实际经验 , 探讨防范的有效措施。

防范投资标的价值风险

在投资某项高新技术时 , 必须对其进行价值评估 , 明确其含金量 , 以作为核定投资额的依据。高新技术通常以专利权、专有技术、保密的操作程序、独有的资源形态出现 , 其中可以计价的有形资产可能只占其极小部分 , 绝大部分则是归于无形资产 , 无法直接对其计量 , 同时又由于它的内涵比较专业 , 所以一定要请具有专业知识水平的中介机构对其进

行价值评估。必要的话 , 成立专门的专家评估小组 , 审定专利产权的合法性和有效性 , 确认高新技术的含金量 , 评定其无形资产的价值。

当一项高新技术的含金量认定后 , 可着手评估确认与之相匹配的无形资产的价值。在投资高新技术的前期可行性研究工作中 , 可采取四项措施来检验高新技术的含金量与它的无形资产价值的匹配程度 :

1 1 审核高新技术前期开发费用 , 确认高新技术的诞生成本。这样可了解进入该项高新技术领域的进入障碍有多高。一般而言 , 进入障碍高 , 模仿者少 , 则占领市场快 , 后继发展力强。

2 1 开展同类产品或技术的市场调查 , 掌握该项产品可开发的市场潜力和获利潜力 , 以及同类产品的可替代性 , 探测同类产品抢占市场的撞车风险。

3 1 预测维护、发展该项高新技术的后继费用 , 充分掌握运用该项高新技术的投入成本 , 防止过高地估计该项高新技术的含金量。

4 1 分析中介机构评估该项高新技术的无形资产价值所用的方法与结果 , 比较评出的该项高新技术的无形资产价值与其含金量之间的差距 , 作为投资作价的参考依据 , 确定合理的投资价位。

防范高新技术收购的完整性风险

在明确了投资某项高新技术的投资价位后 , 接下来的工作就是采取必要的保障措施 , 确保购入完整的高新技术。一项高新技术的构成至少应有这样几个组成部分 : 主体功能、操作规程、关键技术指标、原始实验数据、样品实体、检验测试、知识产权证明等等。完整地购入一项高新技术至少要取得上述的组成部分。采取哪些措施才能确保购入高新技

术的完整 ? 笔者认为有下列几项 :

1 1 收购时必须组织专家对购入的高新技术的文字资料部分进行盘点查收 , 被收购方必须将所有的说明书 , 包括主体功能、操作规程、各项关键技术指标、原始实验数据记录、知识产权证明等文字资料移交出来接受验收。

2 1 专家组人员还必须根据接受的文字资料检验被收购方提供的该项高新技术的样品实体 , 确保其特殊的性质 , 如活性、单一性、自我修复等 , 从而保证收购的高新技术的真实性。

3 1 必须由收购方专业人员在掌握了基本的操作技能后 , 按照必要的操作规程进行检验性复制该项高新技术的产品 , 测试所有文字说明的可操作性 , 核对复制的该项高新技术产品与样品实体各项数据的符合程度 , 以确认完整地收购了该项高新技术 , 从而避免收购高新技术包装下的一堆漂亮垃圾或两头 ( 高新技术母体和高新技术最终产品 ) 在外的风险。

防范高新技术产品推出的市场风险

收购高新技术完成后 , 接下来的工作就是如何迅速推广、普及、运用该项高新技术生产产品 , 占领市场 , 抢占技术领域的市场高地。高新技术产品诞生之初并未被市场认识或认同并予以接受。为使它能够迅速地被市场接受并加以普及继而占领市场 , 通过市场确认其价值 , 产生高经济效益 , 必定还要花一笔不小的市场开发费用。这笔费用怎么花 , 花多少 ? 这是一个市场开发战略问题 , 我们必须在充分认识了所投资的高新技术产品的特性与市场的接纳度 , 以及产品的寿命周期的前提下 , 选择相应的市场开发方案 , 这样才能较为主动地控制市场开发资金投入的风险。

例如 , 收购一项由高新技术开发的新药 , 虽然它已获得由国家卫生部批准的准字号生产经营证 , 但它毕竟是药品 , 不可能象食品那样直接推向超市 , 销售给消费者 , 主要销售渠道只能是各大医院药房 , 销售对象也只能是适症病人 , 而且 , 要扩大销量的话必须申请列入医保

药 , 这又是一项花钱费时的工作。所以 , 对这样一种高新技术产品 , 市场开发如果用地毯式的展开 , 则前期投入费用非常大 , 且收效慢 , 风险大。有效的方法是 : 将市场开发费用分为两部分 , 一部分是营销部定点推销费 , 另一部分是申请办理非处方药证或进入医保的费用。这样就能有效地控制市场前期开发费用 , 稳扎稳打 , 有步骤地占领市场 , 防止广种薄收的经营风险。

防范高新技术持续拥有风险

控股一家企业对控股方来讲 , 不仅具有可以并表核算的会计意义 , 更具有能掌握经营管理主动权的控制意义。真正控股一家企业 , 除了控股方投资比例要占企业总股本额的 51 % 外 , 还必须由控股方担任董事长 , 另外还要有委派总经理、财务总监的提名权。这样 , 就能更

有效地贯彻实行企业董事会的决议和管理理念。对于投资控股一家高新技术企业 , 更深一层的意义还在于控股股东能真正掌握所投资的那项高新技术 , 防止高新技术被移花接木 , 偷梁换柱 , 给投资方造成巨大的投资损失。

防止高新技术遗失或被盗 , 还可以从股权、法律、保险三方面采取防范措施 , 降低高新技术的投资风险。

1 1 从股权上采取的措施是 : 在投资组建一个高新技术企业时 , 要求高新技术发明者或产权所有人以高新技术入股 , 并作出保密承诺 , 明确该项高新技术属企业所有 , 不得以个人名义转让。根据同股同利的原则 , 将获利额合理地分配给各方股东。在股东利益的驱动下 , 科技人员带技术入股不仅有利于高新技术的运用 , 还有利于高新技术专利权的保护 , 同时使高新技术的后继发展也有了保障。

2 1 从法律上采取的措施是 : 在高新技术企业的合同章程中列入有关高新技术的保密措施和泄密处罚条款 ; 在组建高新技术企业的协议中列明高新技术投入前与投入后的所有权 , 并列入投资各方关于所投的高新技术的保证与承诺 , 以法律来约束投资各方对待高新技术的行为。例如 , 可在投资协议或合同中写明 : “投资方保证 , 所投入的高新技术投资前是其独家拥有的技术成果 , 与之相关的各项财产权利是完全的、充分的并且没有任何瑕疵” , “投资各方声明 : 与该项高新技术有关的专有技术 ( 包括但不限于特定的生产流程、工艺及其他依据法律和惯例应当被合理地视为专有技术组成的技术秘密 ) 的所有权属于组建的公司独家所有 , 各方承诺在任何时候、任何场合均不会提出相反意见”。

3 1 高新技术投保分解企业经营风险。我们还可以将高新技术投保 , 由保险公司来分担高新技术的运用风险。但到目前为止 , 国内还没有一家保险公司开辟专门针对高新技术的保险险种。目前的做法只能是将几个相关的险种结合起来投保。如投“雇员忠诚险”、“利润风险险”、“失窃险”等。面对风起云涌的高新技术投资高潮 , 保险公司应考虑开辟对高新技术投保的专门险种。